从呼吁大进到底部逡巡，药店连锁业的深度变局也曾注定。

2024 年 5 月驱动，药店业迎来至暗时代：医保飞检、线上线下比价、线上医保支付、药品追溯码，以及头部连锁"暴雷"。9 月 18 日，线下药店指数（851543.SW）创 2016 年 4 月以来新低，较年内高点下降 51.89%，较历史高点下降 71.63%，往常三个月，指数稍有拓荒，上市连锁得以喘气之机。

回望往常一年，药店连锁接连际遇重创，拐点信号也曾出现。行业从往常三年的大举膨胀，转为分化出清，2024 年或将是药店业的临了一个范畴增常年。现在，中国药店总量也曾朝上 70 万家，基本触顶，接下来，行业将濒临一波出清，本年前三季度也曾有朝上 2.5 万家药店刊出，而这才是驱动。

诚然上市药店连锁公司们 2024 年仍在逆势膨胀，但速率明显放缓，跟着门店膨胀的营收旯旮效劳消退，盈利能力擢升坚硬优于范畴膨胀成为连锁巨头们更介怀的糊口线。

连番击打与头部暴雷

岁首，密集出台的计谋，将连锁药店巨头击落神坛，两大头部连锁接连曝出负面，市集热枕滑入低谷。

4 月，国度医保局厚爱开展医保药品耗材追溯码信息集合诓骗试点职责，年底前要在世界领域内全面开展医保药品耗材扫码入库职责，因推广追溯码落实不到位的零卖药房则被暂停门诊统筹办事或取消医保结算经验。

线下药店指数下降的首先始于 2024 年 5 月驱动的药品价钱处理，国度医保局发文部署开展"上网店，查药价，比数据，合手处理"专项举止，要将省级集采平台挂网价钱、集合带量采购中选价钱、定点零卖药店药品不同渠说念的药价与 O2O 渠说念价钱进行比对。

事实上，零卖药店有两大创收"法宝"：一是医保定点，二是高价体系。上述计谋的出台及落地实际，意在重构药店的价钱体系，清扫"药店刺客"，上市连锁药店股闻讯大跌。毕竟，药店往常很万古辰的事迹都是依靠着价钱驱动带动增长—— 2023 年，行业店均品单价为 31.6 元，较 2013 年增幅分散为 24%；客单价为 80.8 元，增幅为 42%；客品数为 3.1 件，基本保持褂讪。

国度医保局条件，2024 年年底，定点药店比价小才气将袒护我国全部定点药店。于今，已有多地陆续上线了药店比价系统，如海南有"慧选药"、河南的"药品比价"小才气、江苏盐城有"药价结算预警"系统，等等。但据浙商证券不雅察，医保比价小才气在西安上线后，对领有上游议价能力且价钱料理更为规律的上市药店龙头来说，毛利率影响较小。

图：浙商证券研报

2024 年是定点零卖药店纳入年度遨游稽查领域后迎来的首个严查年，定点连锁药店抽查比重、抽查数目均是上年的数倍。

更纵欲度的稽查激动之前，一颗行业暗雷引爆。

5 月 24 日，国度医保局基金监管司对约谈一心堂，直指其旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零卖门店代为进行医保结算、药品购销存记载不匹配、处方药销售不规律等问题，变成医保基金损失。

据彼时一心堂相关负责东说念主文书称，该次约谈是针对历史上有过的问题，也曾整改。但这一负面音信飞速涉及了悉数这个词上市连锁行业，一心堂大跌除外，连锁巨头纷纷跟跌。

通常在 5 月，另一事件也激发高度关爱，也曾试点扩凑数年的线上线下统筹支付购药在北京落地。这绮丽着，医保结算的外卖售药情势驱动发射到更大的领域，线下药店客流将被分流，医保份额将被分食。

对药店来说，医保定点天禀的背后是保证事迹的坚实基础， 药店还可借助持续的线卑劣量开展升值办事，获得更大的利润。淌若东说念主不到店，一切增量便无从谈起，另一方面来说，门诊统筹定点药店照旧会在销量上有所获益。中金公司计划部就以为，该计谋影响下，头部线下药店有望借天禀持续擢升份额。

2 个月后，"玻璃渣中捡糖吃"的药店业再灵活荡。7 月底，老庶民大药房发布公告称，公司本色抑制东说念主、董事长谢子龙被留置、立案探访。诚然老庶民大药房暗示，谢子龙所涉事项与公司无关，但公司股价当即盘中跌停。

之后，老庶民市值一度跌出百亿元行列，算作连锁"老衰老"，在四大万店巨头（大参林、老庶民、益丰药房、一心堂）中，几度垫底，直至进入 9 月份才反弹拓荒。

在药店业的至暗时代，总有两类声息约束，一类是计谋方面约束为药店指出"生路"，如国务院印发的《对于促进办事铺张高质地发展的认识》刺目强调了要强化药店在健康促进、养分保健等方面的功能；另一类则是不息趋严的糊口环境，比如多地医保局发文优化定点零卖药店资源确立目的，以抑制新增医保定点药店。

即便监管趋于严格，但并不影响连锁药店企业们失足的加速失足，膨胀的不息膨胀。

拐点将至，逆势膨胀

范畴化发展的药店业也曾靠拢由增转降的临界值，但上市连锁仍在不息"撒网"。

中康格外数据泄漏，驱散 2024 年 10 月份，世界零卖药店市集累计销售范畴达 4301 亿元，同比下滑 2.0%，7 月至 10 月，世界零卖药店市集范畴迷惑保持缓速增长。

图源自中康格外

此前，中康产业计划院预测称，2024 年全年药品全末端增速量度降至 4.9%，其中实体药店药品品类全年增速量度仅 2.9%。

零卖药店市集进入弱增万古代，为药店范畴扩容敲响警钟。中康 CMH 数据泄漏，驱散本年二季度末，世界药店数也曾达到 70.1 万家，而 70 万家是行业东说念主士曾预判的范畴峰值。

驱散 9 月末，世界药店总额超 70.4 万家，同比增长 4.3%。连接近期公布数据，据钛媒体 App 测算，2024 年末药店总量或在 70.5 万家傍边。

疫情前 2019 年中国领有药店 53 万家，近三年的轻易膨胀，让药店业进入"过弥散"气象。因为按照国外旧例，1 个门店办事约 6000 东说念主，现在中国事一个门店办事约 2000 东说念主，以致有部分地区的办事东说念主数不及 1300 东说念主。

诚然单就药店增长数据来看，2024 年仍是总体上扬，但增长弧线之下，新增门店数目持续放缓，闭店数目持续上升。数据泄漏，仅 2024 年三季度，就有 9545 家药店刊出，前三季度共有朝上 2.5 万家药店刊出。

图源自湘财证券研报

市集也曾无法撑持如斯巨大范畴的药店数目，一个愈加明显的例子是新增药店的单店盈利阵线拉长。老庶民此前在事迹阐发会上暗示，现在新开门店的盈亏平衡期是 12-18 个月傍边，较往常有所蔓延。

上市连锁巨头的日子过得愈加沉重，2024 年前三季度，A 股线下药店板块上市公司大大都保持了营收正增长，但盈利能力备受稽查，仅益丰药房、华东说念主健康、第一医药三家企业保持了范畴净利润的增长，六大连锁中有五家净利润下滑，其中，漱玉难民亏蚀 1300 万元。

在内卷的行业竞争环境之下，更高的合规条件使得药店计算插足加大、料理资本同步提高，是冲击上市连锁盈利水平的中枢身分。

即便如斯，上市连锁巨头算作药店业并购整合和范畴膨胀的主力军，在行业行将进入增长拐点之前，仍在赛马圈地。

数据泄漏，2020 年至 2023 年，国内零卖药房行业范畴和六大上市药房营收的复合增速分散为 3.74% 和 15.33%。2023 年，六大连锁净增多门店 1.4 万家，2024 年前三季度增多 0.9 万家。

钛媒体 App 制图，数据起首：财报

钛媒体 App 制图，数据起首：财报

从数据看，连锁巨头们的膨胀速率大都有所放缓，一心堂形影相随地加速了速率，仅上半年，一心堂半年就净增门店超 1000 家，接近前年全年水平。不外现在尚未有四季度数据，年度增速全貌暂未可知。要知说念，各大连锁此前也曾多有膨胀"刹车"的表态。

大参林的门店布局策略由"膨胀之战"进入到"加密之战"，暂停新省份的进入；老庶民下半年退换膨胀策略，暂停直营及并购新开店，保持加盟店老店加盟速率；益丰药房暗示，大的并购可能放缓。

保存实力，是连锁头部开启存量竞争的枢纽。

预测 2025 年：行将"撞线"，渴望远期利好

新的一年将上交收货单，在这一时辰节点，药店业或将真实进入市集范畴与药店范畴双双负增长区间。

2021 年 10 月，商务部制定了到 2025 年药品零卖连锁率接近 70% 的现在，尽头快要，有地区逾额完成，也有地区还未"达标"。

世界零卖药店连锁率已过程 2012 年的 36% 擢升至 2023 年的 58.5%，但世界各地零卖药房的连锁率进程不一，大参林年报泄漏，其重心发展区域之一的广东地区连锁化率为 47.5%，低于世界水平，另据国度药监局统计数据，驱散 2022 年，四川省药店连锁率就也曾高达 86.16%。

这与中国连锁药店巨头割据的割据连接，大参林在华南具显耀上风；老庶民则是深耕华中、华东，平衡布局华北、西北；益丰药房东要在中南、华东；一心堂、健之佳从云南走向世界；漱玉难民持续强化山东省内上风。

淌若要奔着"达标"而去，那么，留给连锁巨头们冲刺跑的时辰也曾未几了。

需要指出的是，行业加速出清初期，对于上市连锁来说范畴化是他们的先发上风。仅仅，如今的万店连锁们，既要兼顾膨胀，更要顾惜盈利能力与合规料理，尔后者的遑急性驱动朝向前者。在门店膨胀的营收旯旮效劳下滑后，连锁的重心是比拼供应链料理能力、运营料理能力带来的毛利率和净利率的各别，在盈利能力上用劲靠前。

新店增多，就意味着盈利风险增多，大参林对于其利润的下滑，就归结为新进入省份较多，新区域以及弱点区域抗风险能力相对较弱，以及，新开的好多门店有部分尚在亏蚀气象，负担了公司利润。

"药店 + "于今仍是零卖药店们一致遴选的创收和擢升盈利能力的情势，药店里卖彩票、卖鲜花、买生果等等无独有偶。

有敬爱的是，2024 年，线下商超"黑马"奔袭药店业，成为临频年关时一王人亮眼的场面线。日前，胖东来超市发布公告称，1140 个品种与病院对标，将在进价基础飞腾价 10% 销售，其他一般药品按进货价销售，并支持医保刷卡，铺张者还不错按粒购买。这一举动迎来铺张者喝彩声连连。

但有着商超业务托举的胖东来药店，其实难以被以药店为生的企业们鉴戒复制。

对于线下药店来说，一直都有一个但愿交付之处，那等于处方外流计谋落地，这不但会带来客流，还会径直带来巨大的医保结算资金。这一计谋迟迟未落地，只因药店合规计算尚有很大的擢腾飞间，合规亦然药店计算者的始终命题，相对而言，规律化进程高的上市连锁更有上风，但 2024 年的两入手部连锁暴雷事件会否动摇这一固有通晓，害有待不息不雅察。

（本文首发于钛媒体 App 作家丨杨亚茹 剪辑丨曹晟源）凯发k8首页