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惠誉评级在其2024年12月版《人人经济料想》中暗示，由于好意思国残害支拨增速强于预期，行将实施的加征关税将推高好意思国入口价钱，加之净外侨放缓影响劳能源供应增速，好意思国通货推广风险正在高涨。

惠誉预期，2025年人人经济增速将小幅放缓至2.6%，这与惠誉自2024年9月以来的《人人经济料想》预测基本一致。不外，在人人增速预测相对握平的背后，惠誉对主要经济体增速预测作念出多处大幅篡改。

惠誉将好意思国2025年经济增速上修0.5个百分点至2.1%，将欧元区经济增速预测下修0.3个百分点至1.2%。此外，惠誉还将中国2025年经济增速预测下修0.2个百分点至4.3%。

惠誉篡改好意思国增速预测的主要驱动成分是，惠誉在再行评估好意思国残害支拨出息之后，并未发现惠誉此前预期的残害支拨迟缓放缓的迹象。数据矫正高傲，住户部门收入增速远快于矫正前，且储蓄缓冲更为淳朴。

欧元区住户部门骨子收入也在增长，但残害回暖似将愈加和煦。跟着残害者运行担忧职业出息，储蓄率已升至除新冠疫情水平除外前所未有的高位。企业担忧好意思国保护办法和德国出口部门势头收缩，而法国的财政紧缩预期正连累法国的需求出息。

通货紧缩压力、国内私营部门需求疲软以及房地产行业握续篡改，促使中国近几个月来更强劲地转向宏不雅刺激政策。不外，尽管中国国内近期出现了更多令东说念主饱读励的迹象，但出口出息趋暗。为瞩目经济增速跌破4%，中国或将有必要进一步加大财政撑握力度。

惠誉首席经济师Brian Coulton暗示：“好意思国加征关税的具体走势何如仍存在浩繁的不细则性，但关税似将显耀抬升。惠誉预测所依据的假定是，好意思国平均有用关税税率将复返至其20世纪60年代的水平，这主如若基于惠誉假定好意思国将大幅提高自华入口商品的有用关税税率。”

2025年好意思国将大幅加征关税，但加征关税的限制、规模和时辰尚不细则。惠誉假定，好意思国有用关税税率将高涨 5 个百分点以上至 8%，这主如若考虑到惠誉假定好意思国对自华入口商品的有用关税税率将跃升25 个百分点。惠誉假定好意思国将全面加征关税，但所假定的好意思国对其他买卖伙伴加征的有用关税税率约为2个百分点。

惠誉的建模分析高傲，这将对包括好意思国在内的列国国内坐蓐总值（GDP）形成负面影响，其中加拿大、中国、墨西哥、韩国和德国所受负面冲击最为严重。人人所受影响可能会在2026年更充分地裸露，惠誉将中国2026年GDP增速预测下修0.3个百分点至4.0%，将人人2026年增速预测下修0.1个百分点至2.3%。

加征关税将推高好意思国通胀率，而现在好意思国通胀仍较为封闭。打击外侨形成的劳能源供应增速放缓亦可能加重通胀，惠誉上修了好意思国通胀预测。尽管如斯，惠誉仍然预期，来岁好意思联储会将利率安宁降至趋近中性，并预期适度2025年末好意思联储降息125个基点。不外，惠誉预期，2026年好意思联储不会进一步降息。

比较之下，现在欧洲央行的货币宽松程度较快，惠誉预期欧洲央行将赶紧下调进款利率，到2025年7月会将利率降至1.75%，低于中性水平。迥异的降息轨迹肖似加征关税的预期正提振好意思元。

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（转自：惠誉评级）

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